程翥青本是一个地下工作者，妻子是坤伶陆凤云，二人感情疏落，因陆凤云不甘寒苦，想重登舞台，程翥青乘机摆脱，二人商定暂时分开，程翥青将所住小洋房卖掉，钱款赠与陆凤云，约定如若有缘再相聚。程翥青孑然一身，到小酒馆买醉，与旧交马五相遇。马五性情豪爽，因曾受惠于程翥青，坚邀他到陋居暂住。马五所住的是天津南的贫民窟，房屋简陋，人员复杂。邻居少女林大巧靠贩卖香烟过活，碧玉风情，野性十足。林大巧见程翥青温良可欺，每日必强售赝品香烟数包。程翥青因她烂漫可爱不忍拒绝。但因相逼日甚，终于发生恶斗而两败俱伤。可是自此二人渐生情愫，林大巧对程翥青嘘寒问暖，刚愎中别有温柔情致，程翥青也将其视为风尘知己。陆凤云在中华大舞台演出盛况空前，崇拜者甚众。伪局长劳虎将其金屋藏娇，陆凤云无力违背，每日思念程翥青，惭悔交并。一天夜里，程翥青发现马五与林大巧均是地下工作者，并受“梁先生”指挥，他们的胆略和激情使程翥青深受感动。因劳虎的舅舅杀害地下工作者，“梁先生”设计要程翥青利用与陆凤云的关系接近劳虎。派林大巧盛装装扮，与程翥青观看演出。舞台上的陆凤云看到程翥青手挽艳妇前来，不仅妒火中烧，邀程翥青约会。程翥青奉命赴约，将“梁先生”交给自己的青酸钾带在身上见机行事。这天，程翥青与陆凤云重逢，陆凤云柔情似水，程翥青因任务在身，与陆凤云虚与尾蛇。林大巧见程翥青一夜未归，知其定是与其前妻重归于好，愤怒致极，于是来到陆风云的寓所，一言不合，遂起争执。程翥青见状左右为难，因使命重大，虽感激林大巧对自己的衷心，还是呵斥林大巧回去。林大巧恨其铁石心肠，凄然而归。一天，伪局长莅临陆风云的寓所，程翥青连忙隐藏在密室，乘机将毒药放进咖啡壶中，不想被其随从误喝致死而事情败露，幸亏马五、林大巧等人早已埋伏在周围，闻讯冲入寓所，将伪局长杀死。陆凤云为了帮助程翥青脱险而被捕。伪警察要陆凤云和仆人在火车站指认主谋者，程翥青因不便在此地留住，奉“梁先生”的指令，携林大巧前往保定暂避，二人相携登车，陆风云望而不语目送二人，而程翥青与林大巧已是泪流满面。